Опубликовано

КредиТех

Отчетность копать сильно не будем, т.к. всё основное написано у Эксперт РА.
Отмечу только, что за 1 квартал валюта баланса снизилась на 23% :
— в активах упал портфель, упали ликвидные активы,
— в пассивах упали привлеченные средства при росте добавочного капитала.

Отмечу, что финансовая модель КредиТех тяжелая и не позволяет показывать стабильную прибыль. Обычно в таких случаях компании думают в сторону роста портфеля, но в случае с КредиТехом этого не происходит, портфель пока сжимается, а перспективы работы в PDL (с учетом всех планируемых и осуществленных нововведениях) весьма туманны.

У Эксперт РА есть несколько ценных фраз:
— руководство компании не представило прогнозный финансовый план и стратегию развития российского подразделения холдинга с оценкой влияния предложенных Банком России инициатив по ограничению роста сегмента микрозаймов «до зарплаты»,
— при оценке качества бизнес-процессов агентство приняло во внимание факт существенной технической ошибки в прошлом (показатели операционной деятельности и дефолтности были искажены в отчётности до 01.10.17, что приводило к завышению капитализации и финансового результата),
— агентство также отмечает снижение уровня информационной прозрачности и оперативности холдинга в рамках взаимодействия с рейтинговым агентством.

Помимо этого есть информация, что у топ-менеджмента КредитТеха не самые радужные отношения с материнской компанией. Ребята встали у руля в России и морочат голову собственникам только в путь, о чем собственники уже немного догадываются. Все написанное выше от Эксперта только подтверждает мои догадки — внутри компании очень тяжелая атмосфера. Бизнес не полетел, перспективы туманны.

Я допускаю, что российский топ-менеджмент может вести закулисные игры и это может крайне негативно сказаться на компании. Но вряд ли это скажется на инвесторах, т.к. чисто технически компания обладает большим капиталом, которого с лихвой хватит на покрытие всех этих дел (бедные немцы).

Думаю, что с очень высокой вероятностью бизнес в РФ будет сворачиваться, здесь ситуация прояснится уже в этом году. Главное — чтобы сворачивание бизнеса (если оно будет) происходило цивилизованным путем.

Самый рискованный сценарий для инвестора — продажа компании каким-нибудь дельцам, которые уже дел наворотят. Поэтому я бы активно следил за балансом и новостями, если собственник будет думать в сторону продажи, мы увидим подготовительные мероприятия.

Позитивный сценарий — компания все же представит план действий по продуктовой линейке, мы увидим подвижки в работе над качеством портфеля, компания сможет уверенно выйти на рентабельность.

Плюсы:
— хорошая структура баланса,
— высокая капитализация,
— хорошая ликвидная позиция,
— материнская компания.

Риски:
— уход с рынка нецивилизованным путем,
— продажа компании и смена её собственника,
— неопределенность стратегии.

Краткосрочная надежность — высокая (A)
Долгосрочная надежность — низкая (C+)



Подписывайтесь на телеграмм-канал @mfo_invest.

Понравилось?

Поддержать проект Подписаться на обновления