Опубликовано

Эврика

МФК Эврика входит в холдинг Русмикрофинанс.
На сайте Эврики нет никакой информации о том, какие займы выдает сама компания. Смотрим баланс и отчет о финрезе за 2017 год:
— 656 млн финансовых вложений
— 89,5 млн выручки (13,5% к размеру вложений за год), причем «проценты к получению» — стоит ноль
— почти нет расходов

Мой вывод: МФК Эврика — по всей видимости ширма, через которую Русмикрофинанс принимает инвестиции, а затем рефинансирует их в МКК, входящие в холдинг:

МФК Русмикрофинанс-АСТ
Занимается тендерными займами и займами на исполнение контрактов. Низкомаржинальные займы, но с очень низким рисков. Что в общем-то видно из отчетности за 1 квартал 18:
— 378 млн финансовых вложений
— почти нет создания резервов
— бумажные доходы 25 млн за квартал (доходность фин вложений ~26.5% годовых), реально полученные 14,5 млн (что вообще странно, откуда берется разница между начисленными и уплаченными процентами в 10 млн, если просрочка не растет?)
— очень подозрительно маленькие расходы для работающей компании

Кстати Русмикрофинанс-АСТ – тоже МФК, тоже может привлекать деньги. На их сайте указано про инвестиции до 31%. Интересно, зачем привлекать инвестиции по ставке 31% при доходности вложений 26.5?

МКК Агентство по рефинансированию микрозаймов
Основной актив Русмикрофинанса. Занимаются рефинансированием микрозаймов, активно развивают франшизу.
Отчетность смотрим тут начиная с 67 страницы.
— 250 млн финансовых вложений во внеоборотные активы. Это МКК АРМ является собственником ООО «РМФ-КАПИТАЛ», который в свою очередь владеет на 100% МФК Эврика и множеством других компаний. Вы уже запутались? Вот вам схема:
rywrh65sx
— 464 млн фин. вложений
— Очень большая дебеторка – 271 млн
— 863 млн заемных денег (на 464 млн фин вложений)

Риски в целом по группе:
— Эврика – ширма. Они получают деньги и дают их компаниям холдинга. Поэтому в отчетности Эврики нет оценки резервов по конечным микрозаймам. Нормативы МФК на бумаге будут стабильно соблюдаться, а как на самом деле — мы не узнаем. Скорее всего, ЦБ должен контролировать все это, но чисто практически у ЦБ нет регуляторных прав (а может и ресурса), чтобы осуществлять такой контроль эффективно.
— ФОТ составил 24 272 т.р. Тут пишут, что в компании работает 70 человек в Москва-Сити. Выходит средняя зарплата около 30 т.р. в месяц на человека. Конверт?
— Сложная структура собственности и холдинга в целом.
— Чтобы что-то понять, надо смотреть консолидированную отчетность по всей группе, такого у нас нет, только по МФК/МКК.
— По всем компаниям прибыль подозрительно равна 1-3 млн рублей. По мне так в целом на лицо оптимизация налога на прибыль + конверт. Если реальная прибыль есть и они её «сливают» — то могут быть налоговые/правоохранительные риски. Если реальной прибыли нет и они рисуют — ну вы понимаете, какие тогда риски.
— Скорее всего, в холдинге есть куча взаимных обязательств, выведенных куда-то денег и займов. Там черт ногу сломит.

Плюсы:
— Очень перспективный проект рефинансируй.рф

Краткосрочная надежность — средняя (B-)
Долгосрочная надежность — средняя (B-)



Подписывайтесь на телеграмм-канал @mfo_invest.

Понравилось?

Поддержать проект Подписаться на обновления