Опубликовано

Платиза

Еще год назад я считал этот проект супер-перспективным, но компания показывает весьма скромную динамику (по меркам её совсем небольших объемов). Выдает PDL онлайн-займы и (вроде как) занимается POS-онлайн-кредитованием в партнерстве с интернет-магазинами. Привлекают деньги по неплохим ставкам 18%-20%, при этом инвестиции особо не рекламируют.

Компания привлекла много финансирования от консорциума «международных» около-российских инвесторов (см. стр 16), кто, чем, как там владеет на этом Кипре разобраться крайне затруднительно.

Компания аффилирована с ООО «Финэкс» (раньше владела ею, но потом вышла из капитала) и ООО «ФинИТ» (собственником также является кипрская мама «PLATIZA HOLDING LIMITED»).

Посмотрим отчетность за 2017 и 1 полугодие 2018 года:
— Очень хорошее качество отчетности, видно, что позаботились об инвесторах (думаю, в первую очередь о международных), было приятно изучать,
— Финансовые обязательства сокращаются (65 млн по итогам полугодия против 100 млн на начало года),
— Финансовые активы растут скромно (217 млн против 209 млн на начало года),
— Прибыль 23 млн при 190 млн капитала (выходит 24,5% годовых к капиталу — нормальная цифра),
— В пояснениях к отчетности за 2017 год на стр. 32 видим сделки со связанными сторонами, тут интересно. ООО «Финэкс» получило за около-коллекторские и коллекторские услуги порядка 40 млн от Платиза. ООО «ФинИТ» получило около 35 млн за услуги по IT и разработке. По всей видимости — налоговая оптимизация, наверняка Финэкс и ФинИТ сидят на упрощенке и туда сливают прибыль. Директор компании Федоров Д. В. предоставил компании займ на 25 млн по рыночной ставке (исходя из того, сколько процентов ему выплатили). Еще выплатили 6 млн дивидендов в марте, а потом получили 12 млн безвозмездной помощи в августе, а потом еще на 45 млн провели докапитализацию в октябре (итого счет минус 51 млн, не в пользу акционеров, ха-ха).
— На стр. 33 — ЦБ 2 раза оштрафовал на 250 т.р. и 500 т.р. за непредоставление информации,
— На стр. 34 видим кредитора — банк «Финам», сумма около 30 млн.
— И самое интересное на стр. 35 в самом низу:
Платиза-пояснения

Ну что сказать, отчетность настолько хороша, что предлагаю изучить её всем самостоятельно. Видно, что жила-была высокорентабельная компания, хорошо зарабатывала на небольшом портфеле (даже прибыль сливала), а тут пришли ЦБшники со своими новыми порядками, а что теперь делать то и не ясно. Ребята доблестно провели докапитализацию, а теперь то что? Интересно, никаких новых продуктов с графиком погашения не появилось, а текущий портфель стагнирует. Компании явно нужно определяться со стратегией, иначе она в этом закручивании гаек не выживет.
Мне кажется, ситуация в компании очень похожа на КредиТех — депрессия и непонимание дальнейшего пути.

Плюсы:
— Качественная отчетность,
— Провели докапитализацию,
— Хорошее соотношение заемных средств к капиталу,
— Высокая оборачиваемость по продуктам, ликвидная позиция.
Риски:
— Стратегический PDL-риск,
— Невозможно определить, кто там главный бенефициар (и есть ли он вообще?),
— Налоговые риски,
— Кредит от банка Финам — неясно, погашен ли и когда срок погашения.

Краткосрочная надежность — высокая (А).
Долгосрочная надежность — средняя (В-).
Не стал ставить низкую надежность как в случае с КредиТехом, т.к. компания обладает хорошим запасом капитала (относительно размера портфеля) и высоким покрытием привлеченных средств активами.



Подписывайтесь на телеграмм-канал @mfo_invest.

Понравилось?

Поддержать проект Подписаться на обновления