Опубликовано

Квику (ЭйрЛоанс) — обновление оценки

Предыдущая оценка надежности Квику находится тут, рекомендую почитать перед чтением этой статьи.

С момента моей предыдущей оценки по Квику была выяснена некоторая непонятная связь компании с ГК Нексус (МФК Кватро-Н-Фанд):

Из интересного — в прошлом работал топ-менеджером Почты России, а еще имеет какое-то косвенное отношение к Квику, т.к. его сын (Землянов Андрей Сергеевич) с марта по июль 2017 года на 3% был соучредителем Квику (они тогда как раз получали статус МФК). Т.е. он был заявлен учредителем Квику на этапе получения статуса, а потом был выведен из состава учредителей. Что-то у меня складывается подозрение, что Землянов С. Ю. имеет какое-то отношение к консультантам, которые оказывают услуги по получению статуса МФК с помощью всяких обходных путей.

Отчетность Квику за полгода

Появился свежий отчет за полугодие 2018:
— Ухудшилась ликвидность, стало только 8 млн (по итогам 1 квартала было 27 млн),
— Финансовые активы составили 468 млн (рост почти в 3 раза с начала года),
— Финансовые обязательства составили 320 млн (рост почти в 3 раза с начала года),
— Прибыль за 2 квартал скромная, всего около 1 млн,
— Начислено 256 млн процентов,
— Из них получено 128 млн, резервов досоздано на 110 млн,
— Портфель составил 669 млн, резерв — 201 млн.

Посмотрим отчет о микрофинансовой деятельности за июнь:
— «рабочий» портфель без просрочки + с просрочкой до 90 дней — 339 млн,
— на это дело можно смело начислять 10% резерва,
— выходит, что размер актива, который обеспечивает 320 млн обязательств — всего 305 млн.

Мне нравится хорошая информационная открытость компании, но из отчетности видно, что есть много вопросов:
— Большой размер недорезерва,
— Взрывной рост за счет средств инвесторов, при отсутствии роста капитала (1млн прибыли за квартал — это даже не считаем),
— Ухудшение ликвидности,
— Привлеченные средства плохо обеспечены активами,
— Отсутствие прибыли.

Я вообще не уверен, что у Квику на текущих объемах и при такой просрочке сойдется экономика. Мне справедливо писали, что у Квику соотношение начисленных/полученных процентов и резервов вполне в норме для МФО. Но вы учтите, что Квику некорректно сравнивать с каким-нибудь МигКредитом или Быстроденгами, т.к. они предоставляют немного другой продукт и его доходность ниже, чем у классических PDL-моделях. К сожалению, я не нашел у Квику внятной информации по процентным ставкам по их продукту.

Итого

По сравнению с отчетностью за 1 квартал ситуация стала более опасной, будем наблюдать за ростом (если они будет) Квику дальше. На текущий момент рейтинги снижаются. В плюсы добавим качество отчетности, она действительно хороша.

Плюсы:
— высокотехнологичный и перспективный проект,
— образованный и умный топ-менеджмент,
— хорошая структура затрат (низкие и адекватные расходы),
— Качество отчетности.

Риски:
— модель бизнеса не подтвердила свою жизнеспособность на высоком объеме с большой долей заемных пассивов, при этом динамика пока негативная,
— плохая ликвидная позиция,
— не прогнозирую поддержку от собственников,
— низкое покрытие обязательств портфелем и ликвидными активами,
— возрастающая конкуренция в сегменте.

Краткосрочная надежность – средняя B-,
Долгосрочная надежность — низкая С+.



Подписывайтесь на телеграмм-канал @mfo_invest.

Понравилось?

Поддержать проект Подписаться на обновления