Опубликовано

Возросший риск в PDL

Для начала, благодарю всех за участие в опросе! Я просто в восторге, т.к. смог собрать очень ценную информацию на текущем этапе развития проекта. Если вы еще не поучаствовали — жмите сюда скорее, это займет не больше двух минут. По результатам опроса я обязательно напишу отдельный пост, где расскажу о дальнейших планах развития проекта.

А теперь перейдем к плохому — ЦБ подготовил поправки ко второму чтению законопроекта об ограничении ставок в PDL-сегменте.

Суть кратко

Планируется ограничить ДНЕВНУЮ ставку по займам:
— с момента вступления закона в силу — не больше 1.5% в день,
— с июля 2019 года — не больше 1% в день,
— ставка в любой день не может больше чем на треть превышать среднерыночное значение полной стоимости займа.

Планируется ограничить предельную сумму долга по процентам/пени/штрафам:
— до июля 2019 — 2.5 тела займа,
— с июля 2019 до июля 2020 — 2 тела займа,
— после июля 2020 — 1.5 тела займа.

В такой версии законопроекта закрывается множество лазеек для обхода ограничений, о которых размышляли некоторые компании.

И что теперь???

Раз такая информация стала публичной — почти со 100% уверенностью можно говорить, что второе чтение пройдет. Поэтому тучи над PDL в очередной раз сгущаются и снижение маржинальности из «теоретического риска» становится вполне себе осязаемой реальностью. Многие PDL-компании не смогут работать в плюс при таких ограничениях и будут вынуждены перепрофилироваться (что добавит рисков) или сворачивать удочки.

PDL-займы обладают крайне высокой оборачиваемостью, поэтому всем инвесторам PDL-компаний я рекомендую с осторожностью смотреть на вложения с горизонтом погашения после июля 2019 года. Я обязательно буду уделять особое внимание этому риску при следующем анализе компаний.

Масштаб бедствия

Чтобы вы понимали масштаб бедствия, предлагаю ознакомиться с существующими дневными ставками у разных компаний, которые имеют PDL-займы в портфеле:

Компания Ставка*
O’Money 1.9%
PayPs 2%
Viva-деньги 2%
ВебБанкир 1.9%
Быстроденьги 2.2%
Гринмани 2.2%
Джой Мани 2.2%
До зарплаты 2%
Займер 2,3%
Займиго 1.9%
Кредит911 2%
КредиТех 1.9%
Лайм Займ 2.3%
Мани Фанни 1%
Мани Мен 1.9%
МигКредит 2.2%
Платиза 2.2%
Центр Займов 2%
Экофинанс 2.1%

* ставка новым клиентам при сумме 10 тыс. руб. сроком на 10 дней.

Как будет развиваться ситуация, если закон примут в текущем виде

Что здесь важно понимать — когда начнет действовать ограничение ставки, то это не значит, что компании пропорционально потеряют в выручке, будет действовать множество различных эффектов:
— Много компаний имеют хороший пулл повторных клиентов, которых кредитуют по меньшим ставкам, поэтому средняя ставка по портфелю у них и сейчас ниже. В выигрышной позиции будут находится те компании, у которых доля повторных клиентов выше.
— Все компании начнут «закручивать» скоринг, т.к. баланс риск/доходность станет другим. Это негативно повлияет на объем рынка, т.к. многие клиенты окажутся «за бортом» микрофинансирования, но доля просрочки сильно снизится. Поэтому сейчас более устойчивы те компании, которые уже кредитуют достаточно жестко, а не «всех подряд».
— С другой стороны — снижение ставок приведет к какому-то росту спроса, поэтому на рынок выйдут «качественные заемщики», которые ранее не пользовались услугами PDL из-за высоких ставок (но я оцениваю этот эффект как незначительный).
— Компании, бизнес-модель которых работала на «выбивании долгов», пострадают больше всего.

В результате количество игроков рынка, конечно, сильно сократиться. Выжить в такой суровой PDL-реальности смогут компании, которые:
— обладают обширной базой повторных клиентов,
— имеют хорошие скоринговые модели,
— не заточены на коллекшн,
— уже имеют среднюю ставку по портфелю близкую к 1% или имеют очень высокий уровень прибыли при текущих ставках,
— смогут пережить период войны, демпинга и передела рынка.

Думаю, по мере ввода ограничений начнется война между компаниями за качественных заемщиков. Уверяю вас, их не так много. Объем рынка МФО в PDL-сегменте просядет и выживут только те компании, которые реально смогут консолидировать этих качественных заемщиков вокруг себя.

Скорее всего, начнется расцвет «альтернативного» кредитования, т.к. у людей потребность в заемных деньгах не регулируется законами. Начнут цвести ломбарды, p2p-площадки (пока ничем не регулируемые), серые кредиторы (готовьтесь снова увидеть объявления на столбах вашего города).

Будет весело.



Подписывайтесь на телеграмм-канал @mfo_invest.

Понравилось?

Поддержать проект Подписаться на обновления