Опубликовано

ГК Нексус (Кватро-Н Фанд) — обновление оценки

Предыдущая оценка доступна тут. Рекомендую ознакомиться, чтобы уловить дальнейшую нить.

Получил от представителя компании интересное письмо, позвольте его полностью процитировать:

Добрый день!

Я представляю МФК Кватро-Н Фанд.

Постоянно читаю Ваши комментарии и смотрю рейтинг МФК. Читал так же обзор нашей МФК и хотел дать ряд комментариев, ввиду того , что скоро ожидается обновление рейтинга по нам, на Вашем ресурсе. А он, надо отдать должное Вам, пользуется авторитетом и популярностью на репутабельном ресурсе Банки.ру.

Вы верно заметили, наша основная деятельность – кредитование малого и среднего бизнеса. Наше мнение- это будущее многих МФО, тех кто умеет это делать. На рынке есть отличные кейсы таких МФО , например симплфинанс, русия и микрокапитал. Нашему топ-менеджменту с огромным банковским опытом этот сегмент наиболее понятен. Наш основной ресурс-интеллектуальный. В штате компании аналитики с образованием МГУ, ВШЭ и РЭШ, это принцип компании.

На сайте есть пример нашего диверсифицированного кредитного портфеля. Вас смушала доля в лидерах микрофинансового рынка. Объясню, изначально мы собирались быть фондом, распределяющим деньги в топ компании рынка МФК , аналог межбанка для рынка МФО. У нас были партнерские соглашения с такими игроками рынка и мы могли размещать в них ср-ва по повышенной процентной ставке, при этом мы давали Клиенту возможность вложить в нас по той же ставке, что и на прямую в десять МФК, только при этом ему достаточно было минимум 1.5млн , а не 15млн. И мы обеспечивали постоянный мониторинг и анализ отчетностей данных компаний. От этой модели мы отказались и сейчас эта доля уменьшается , сроки займов заканчиваются и мы их не пролонгируем.
Другая история по поводу займов под залог авто , это был один из наших проектов. В нем мы стали партнером известного ресурса Юла и там были наши потенциальные клиенты, но поток Клиентов был не такой большой и проект мы приостановили. В целом это отметили и аналитики Юлы, они не выдержали конкуренции с ресурсом avto.ru и их доля на рынке существенно снизилась.

Возможно Вам наша деятельность показалась сомнительной по причине того, что активную деятельность по кредитованию мы ведем с марта месяца этого года. И в приложенной отчетности это видно.
Что касается структуры в целом, то да у нас есть КПК , работающее по тем же принципам. Это сделано, чтобы мы могли растить своих инвесторов с рынка. Тех, кто не может сразу вложить в нас сумму от 1.5млн. , мы предлагаем им разместится от 500тыс руб, убедится в наших компетенциях, пополнится и перейти в МФК.
Генеральный директор компании Землянов Сергей Юрьевич, о его персоне можно узнать из открытых источников. И проанализировав опыт можно понять- он отличный управленец. К Квику он отношения не имеет, а его сын был соучредителем , так как владельцы Квику и он выпускники одного ВУЗа и знакомые.
На доменах, которые вы указали деятельность не ведется, фактически мы их забронировали под возможные проекты и направления.
Отчетность прилагаю во вложении.

Отчетность

Давайте допустим, что компания действительно размещает деньги в займы малому и среднему бизнесу. Сопоставим это с отчетностью за 9 мес:
— компания не раскрыла отчет о прибылях и убытках,
— рост фин. вложений равен росту фин. обязательств (~70 млн),
— получено 18 млн процентов, если предположить, что средний портфель за год был 120 млн, то доходность вложений составляет ~20% годовых,
— инвестиции компания при этом собирает по ставкам до 23.64%,
— в отчете о движении денежных средств в стр. 4 смотрим общие расходы компании — 3.6 млн за 9 месяцев, это смешно.

Итого

Деятельность этой МФК больше напоминает какую-то техническую компанию для легализации сбора денег. Никакого реального бизнеса я на ней не вижу. Возможно, он есть на других компаниях группы, а возможно и там его нет.

Плюсы:
— не вижу.

Риски:
— отсутствие признаков реальной деятельности,
— сбор «вкладов»,
— неполная отчетность.

Рейтинг компании — низкий (C). Прогноз — стабильный.

Расчет рейтинга по методологии

Репутация

Показатель Оценка
Собственники Собственники компании являются конечными бенефициарами — 2 балла,
Есть подозрение, что конечные бенефициары неизвестны — 1 балл,
Собственники компании номиналы — 0 баллов.
Директор Известный, публичный, понятный директор — 2 балла,
Неизвестный директор — 1 балл,
Директор номинал — 0 баллов.
Источник происхождения капитала Понятен источник происхождения капитала — 2 балла,
Источник происхождения капитала не выявлен — 1 балл,
Есть сомнения в наличии капитала / легальности заработанного капитала — 0 баллов.
Репутация собственников и менеджмента Известные, приятные и умные люди — 2 балла,
Мало что известно — 1 балл,
Много негативной информации — 0 баллов.

Итого за блок «репутация» — 5/8 (63%).

Структура бизнеса

Показатель Оценка
Структура владения Прямое владение конечными собственниками — 2 балла,
Владение через «прослойки» — 1 балл,
Сложная схема владения — 0 баллов.
Структура холдинга Отсутствие холдинговой структуры или наличие консолидированной отчетности по холдингу — 2 балла,
Есть холдинговая структура, но роль каждой компании понятная — 1 балл,
Сложная и непонятная холдинговая структура — 0 баллов.
Сделки со связанными сторонами Отсутствие непонятных сделок со связанными сторонами — 2 балла,
Есть сделки со связанными сторонами, но они объяснимы и контролируемы — 1 балл,
Есть необъяснимые / неконтролируемые сделки со связанными сторонами — 0 баллов.

Итого за блок «структура бизнеса» — 2/6 (33%).

Анализ активов

Показатель Оценка
Непрофильные активы Отсутствие непрофильных активов — 2 балла,
Непрофильные активы <10% всех активов — 1 балл, Непрофильные активы >10% всех активов — 0 баллов.
Доходность активов, с учетом начисленных/фактически полученных процентов и сальдо резервов Доходность активов адекватна заявленному виду деятельности — 2 балла,
Есть вопросы по доходности активов — 1 балл,
Доходность активов неадекватна — 0 баллов.
Диверсификация активов (по регионам, контрагентам, продуктам и т.п.) Активы хорошо диверсифицированы — 2 балла,
Активы излишне диверсифицированы / слабо диверсифицированы — 1 балл,
Высокие риски из-за плохой диверсификации активов — 0 баллов.

Итого за блок «анализ активов» — 4/6 (67%).

Анализ пассивов

Показатель Оценка
Стоимость пассивов Низкая стоимость пассивов — 2 балла,
Рыночная стоимость пассивов — 1 балл,
Завышенная стоимость пассивов — 0 баллов.
Диверсификация пассивов Есть больше двух потенциальных источников наращивания пассивов — 2 балла,
Есть два источника наращивания пассивов — 1 балл,
Есть только один источник наращивания пассивов — 0 баллов.
Риски снижения пассивной базы Нет видимых рисков — 2 балла,
Возможно резкое снижение пассивной балы — 1 балл,
Высока вероятность снижения пассивной базы — 0 баллов.
Риски по источникам пассивов Пассивы привлекаются по общепринятым и безрисковым схемам — 2 балла,
Пассивы привлекаются через схемы, которые может «прикрыть» ЦБ — 1 балл,
Пассивы привлекаются очень небезопасным способом — 0 баллов.

Итого за блок «анализ пассивов» — 5/8 (63%).

Структура баланса

Показатель Оценка
Ликвидная позиция Ликвидные активы свыше 5% от валюты баланса — 2 балла,
Ликвидные активы меньше 5% от валюты баланса — 1 балл,
Неадекватно низкий/высокий уровень ликвидных активов, вопросы по «хранению» ликвидных активов — 0 баллов.
Соотношение обязательств к капиталу Обязательства / капитал < 50% — 3 балла, Обязательства / капитал < 120% — 2 балла,
Обязательства / капитал < 250% — 1 балл, Обязательства / капитал > 250% — 0 баллов.
Покрытие обязательств профильными активами Профильные активы / обязательства > 200% — 3 балла,
Профильные активы / обязательства > 150% — 2 балла,
Профильные активы / обязательства > 120% — 1 балл,
Профильные активы / обязательства < 120% — 0 баллов.

Итого за блок «структура баланса» — 5/8 (63%).

Бизнес

Показатель Оценка
Проверка реальной деятельности по микрофинансированию (отзывы, число сотрудников, информация в реестре залогов, анализ трафика сайта и т.п.) Реальность деятельности не вызывает вопросов — 2 балла,
Есть признаки «нереальности» деятельности — 1 балл,
Проверка реальности деятельности не дала хороших результатов — 0 баллов.
Рентабельность Компания долгосрочно прибыльная — 3 балла,
Компания в целом прибыльна, но не показывает стабильный финансовый результат — 2 балла,
Компания убыточна, но есть понимание, как она выйдет может выйти из убытка — 1 балл,
Компания убыточна, понимания выхода на прибыльность нет — 0 баллов.
История Компания давно работает — 2 балла,
Компания очень быстро растет/падает в текущем моменте, недавно меняла собственников и т.п. — 1 балл,
Компания работает недавно — 0 баллов.
Перспективы бизнеса Бизнес компании уникален, востребован, тяжело копируемый — 2 балла,
Бизнес компании подвержен внешним рискам — 1 балл,
На бизнесе компании точно скажутся внешние риски — 0 баллов.

Итого за блок «бизнес компании» — 4/9 (44%).

Прочее

Показатель Оценка
Отчетность Хорошее качество отчетности, высокая полнота информации — 3 балла,
Хорошее качество отчетности — 2 балла,
Минимальная отчетность — 1 балл,
Вся требуемая отчетность не раскрывается / шифруется — 0 баллов.
Информационная открытость Компания открыта к общению с инвесторами, дает много информации — 2 балла,
Компания «в меру» открыта — 1 балл,
Компания закрыта для общения / не публична — 0 баллов.
Субъективное мнение автора Автору нравится компания, он бы сам инвестировал — 2 балла,
У автора есть вопросы к компании, инвестировал бы после получения ответов на вопросы — 1 балл,
Автор не рекомендует инвестировать в компанию — 0 баллов.

Итого за блок «прочее» — 1/7 (14%).

Рейтинг ГК Нексус (Кватро-Н Фанд)

Рассчитаем итоговый рейтинг по табличке:

Блок Вес Оценка за блок
Репутация 10% 63%
Структура бизнеса 10% 33%
Анализ активов 15% 67%
Анализ пассивов 15% 63%
Структура баланса 20% 63%
Бизнес 20% 44%
Прочее 10% 14%
Итоговая оценка: 52%

Рейтинг компании — низкий (C). Прогноз — стабильный.



Подписывайтесь на телеграмм-канал @mfo_invest.

Понравилось?

Поддержать проект Подписаться на обновления