Опубликовано

Под микроскопом: ВЭББАНКИР

В это интересное время снижения рентабельности PDL-займов всем инвесторам следует хорошенько подумать о перебалансировке своих портфелей. Если раньше самым интересным вложением были онлайн-МФО, то теперь картина существенно меняется:

— Онлайн-МФО, концентрирующиеся на PDL, задавали «тренд» высоких ставок из-за собственной высокой маржинальности. Больше аттракционы невиданной щедрости они позволить себе не могут, поэтому ставки будут глобально падать.

— Помимо снижения доходности, в сегменте PDL-компаний вырастает риск.
Напомню, что если раньше большинство компаний выдавали займы по ставке 2.2% в день, то с 28 января они уже выдают максимум под 1.5%, а с июля 2019 максимальная ставка будет 1%. Это больно ударит по компаниям — уже в этом году мы скорее всего увидим первые жертвы.

Причем затронет это дело как онлайн, так и оффлайн-игроков. И в этом плане онлайн выглядит привлекательнее, т.к. им не нужно тратиться на аренду помещений и большой штат. Соответственно, и пространства для манёвра больше. Инвестору онлайн-PDL компании крайне важно изучить эту компанию на предмет ее «выживаемости» в новых условиях.

Сегодня мы будем подробно изучать компанию ВЭББАНКИР именно через призму ее готовности к снижению ставок. Я общался с Багдасаровым Артуром (инвестдиректор ВЭББАНКИР) и задал ряд вопросов, в результате у меня сложилось некоторое понимание в отношении этой компании. Сейчас будем разбираться, что к чему.

В этой статье в форме цитат оформлено моё вольное изложение основных мыслей, которые до меня доносил Артур.

Ограничение ставки до 1.5%

Компания не сильно огорчается по этому поводу, т.к. в принципе всегда имела ставки ниже рынка. По моим данным, еще в 4-ом квартале средняя ставка по портфелю была около 1.5%. По данным компании на середину февраля 2019 средняя ставка по общему портфелю была чуть выше 1.35%.

Ограничение ставки до 1%

Такое ограничение уже неминуемо скажется на бизнесе любой компании. Какие плюсы можно выделить у ВЭББАНКИРа:

— по сравнению с другими компаниями, им предстоит не так сильно «падать» в рентабельности,

— есть четкий план действий, с некоторыми подробностями которого со мной поделилась компания.

Что за план?

Итак, что делает или будет делать компания:

— дорабатывать/закручивать скоринг в сторону снижения риска,
— останавливает рост (за счет ограничения по кол-ву новых клиентов, которых компания берет «на борт»),
— оптимизировать прочие затраты,
— диверсифицировать активы и структуру выручки,

— монетизировать клиентскую базу (апсейл комиссионных продуктов).

Скоринг

Компания рассчитывает на 2 фактора — внешний и внутренний.

Внешний (улучшение качества клиентов):

ВЭББАНКИР абсолютно готов к регуляторному ограничению процентной ставки. Они ожидают существенный рост качества заемщиков в целом по рынку за счет сближения процентных ставок по микрозаймам и банковским кредитам, а также снижения уровня конкуренции. По прогнозам ЦБ, 75% компаний, работающих в сегменте PDL, станут убыточными. При этом, в более выигрышном положении окажутся компании, выдающие займы онлайн, так как уровень их издержек значительно ниже: им не нужно тратиться на аренду помещений и большой штат операционистов.

Есть очевидный профит от снижения ставки — это приводит к снижению долговой нагрузки на заемщика (размера платежа), в результате вероятность его дефолта снижается. Помимо этого, снижение ставки всегда неминуемо ведет к росту качества клиентов. Условный клиент с более высокими требованиями раньше НЕ обращался за PDL-займами из-за их высокой ставки (730 годовых), а вот 365 годовых его уже не так пугают. Что это говорит о таком клиенте? Как минимум, что он собирается деньги отдавать (а это уже неплохо для PDL-займов). Именно таких клиентов и имеют в виду компании, когда говорят про «рост качества заемщиков».

Внутренний (работа со скорингом и собираемостью займов):

ВЭББАНКИР начал принимать меры для изменения бизнеса еще в 4 кв. 2018 года и заранее начал готовиться к закручиванию гаек, которое в полной мере наступит с 1 июля 2019 года. После реализации ряда мер в начале 4 кв. 2018 года, по первым «вызревшим» поколениям (октябрь и ноябрь 2018 года), уже видно значительное снижение уровня дефолтности клиентов (в 1,5-1,8х раза), по сравнению с поколениями января – сентября 2018 года.


Ожидается постепенное снижение уровня одобрения поступаемых заявок, увеличение качества клиентов (которым компания одобрила/выдала займ) и увеличение собираемости по новым поколениям. Некоторые из мер, рассматриваемых компанией с целью внедрения:
1) дополнительный (в дополнение к уже существующему), отдельный скоринг для выявления и отсечения наиболее рисковой группы заемщиков (т.е. фродстеров);
2) завершают тестирование новых «проектов» (собственные разработки и внешние базы данных) которые позволят им обогатить свою скоринговую модель новыми параметрами;
3) привязка карт в личном кабинете для всех первичных клиентов и акцептное списание с карты.

Расходы

Компания очень быстро росла в 2018 году (объем выдач PDL онлайн займов увеличился в 2,7x раза по сравнению с 2017 годом). В 2019 году компания не намерена столь круто наращивать выдачу, остановившись на комфортном для себя уровне 700-750 млн руб./месяц.

Помимо этого, компания планирует сокращать транзакционные издержки, затраты на коммуникацию с клиентами, оптимизировать штат:

В настоящее время, ВЭББАНКИР проводит оптимизацию издержек по всем статьям расходной части бюджета, в том числе:
1) Транзакционные издержки (пересмотр тарифов при выдаче и погашении займа клиентами)
2) Оптимизация расходов на коммуникацию с клиентами и запуск альтернативных каналов для взаимодействия с клиентами
3) Постепенная оптимизация штата за счет увеличения эффективности отделов по работе с просроченной задолженностью
В частности, ВЭББАНКИР внедряет систему CRM собственной разработки в отделе дистанционного взыскания просроченной задолженности, что позволит значительно увеличить эффективность работы сотрудников;
4) Оптимизация маркетинговых расходов и более активное использование ре-маркетинга/ре-тергетинга. (Исторически, ВЭББАНКИР очень трезво оценивал расходы на привлечение новых клиентов и на сегодняшний момент находится среди трех компаний с самой низкой стоимостью оффера за привлечение клиента).

Кстати, я проанализировал цены офферов на CPA-площадках за выданный займ. У ВЭББАНКИРа действительно весьма скромные цифры.

Диверсификация активов

В планах компании выйти на следующую структуру активов к концу 2019 года:

— PDL: 50-55%,
— POS: 25-30%,

— ILS: 20-25%.

Отдельная тема — POS-микрозаймы, проходящие под брендом WEBBANKIR.Pay (https://webbankir.partners/):

В ноябре 2018 года была запущена система POS-кредитования для малого и среднего бизнеса WEBBANKIR Pay, к которой на текущий момент подключены свыше 500 партнеров. В основном это небольшие торговые предприятия в регионах (магазины одежды и мебельные магазины, дроггери (парфюмерно-косметические сети) и т.п.), автомастерские, интернет-магазины. Число партнеров постоянно увеличивается, т.к. большинство из них ранее были лишены возможности продавать свои товары и услуги в кредит. Между тем, по оценкам ритейлеров, POS-кредитование способно увеличивать средний чек и выручку торговой точки на 30-35%.

Решение ВЭББАНКИРа кардинально отличается от других продуктов, предлагаемых на рынке в настоящее время — компания предлагает коробочное решение (без необходимости прямой интеграции c партнером, хотя, в отдельных случаях, ВЭББАНКИР может провести и прямую интеграцию в кратчайшие сроки), используя которое любой мерчент/продавец (например, индивидуальный предприниматель), может в течение дня подключиться к экосистеме ВЭББАНКИР.Pay и начать работать уже на следующий день. WEBBANKIR.Pay позволяет продавцам продавать свои товары и услуги в кредит без использования POS-терминалов и банковских карт, а весь документооборот происходит полностью онлайн, что особенно ценно для небольших компаний.
20,000 партнеров – план до конца 2019 года по точкам продаж, подключенным к экосистеме WEBBANKIR.Pay (включая онлайн платформы)

Новые источники доходов

ВЭББАНКИР имеет значительную клиентскую базу — свыше миллиона человек! На сайт компании ежемесячно заходит около 1,5 млн. человек. Компания поставила себе задачу по монетизации этого трафика через комиссионные продукты:

Страховые и юридические услуги, денежные переводы, оплата штрафов и ЖКХ, оценка кредитного рейтинга и многое другое.

В 2019 году ВЭББАНКИР планирует получить до 7% выручки за счет продажи комиссионных продуктов.

Про слияния, покупки и поглощения

Есть мнение, что в 2019 году рынок PDL ждёт консолидация, которая обычно приводит к слияниям, покупкам портфелей или поглощениям. Участвовать в этом деле, как я понимаю, компания не собирается:

Акционеры и руководство компании открыты к любым конструктивным переговорам, в том числе к изучению предложений по приобретению других компаний, при условии заключения сделки на взаимовыгодных условиях. При этом необходимо сразу определить цель такого возможного приобретения. Они не готовы переплачивать за любой актив только ради роста.

Поэтому просто покупка портфеля займов PDL не представляет интереса для компании.

Маловероятна для них и сделка в сегменте POS-микрозаймов, поскольку решение ВЭББАНКИРа кардинально отличается от других продуктов. В целом они рассматривают для себя сценарий органического роста.

Высокий интерес ВЭББАНКИР проявляет только к новым технологиям и компетенциям, если они кажутся им перспективными и при этом они понимают, что эффективнее получить «готовое» решение, чем разрабатывать его самим «с нуля».

Сегодня, более 80 сотрудников ВЭББАНКИР заняты в области разработки — таким образом, они являются не только финансовой, но и ИТ-компанией, полагая, что будущее за финтехом.

Итого

— ВЭББАНКИРу не так больно падать, как многим другим компаниям,
— компания будет балансировать риск/доходность по PDL за счёт качества займов и уже это делает,
— PDL хотят сократить до 50-55% портфеля, остальное займут новые продукты,
— расходы по части PDL будут уменьшаться (маркетинг, транзакционные, на коммуникацию с клиентом),
— около 7% выручки собираются получить от комиссионных продуктов,

— покупать портфели и другие компании не планируют.

Вообще выглядит это дело весьма амбициозно, особенно желание снизить долю PDL до 50-55%. Компания только сейчас запустила продажи ILS в массовый рынок, и они совсем недавно (в декабре 2018) запустили POS-микрозаймы. Также, очень круто выглядит план по достижению 7% доли комиссионных продуктов в выручке (по итогам 2018 года было всего 2%). Но с другой стороны — у компании приличная посещаемость сайта, впечатляющая (для сегмента МФО) аудитория в соцсетях и кол-во установок приложения. С учетом достаточно широкой линейки комиссионных продуктов, запускаемых компанией, шанс достичь указанной доли от выручки, конечно, есть. Если компании удастся приблизится к этому показателю — это будет весьма приятным бонусом в 2019 году.

По данным за 3-ий квартал активы компании на 163% покрывают её обязательства, соотношение обязательств к капиталу — 189%. Это весьма приемлемая структура баланса, запаса капитала должно хватить чтобы «пережить» тяжелые времена. Но я надеюсь, что тяжелых времен у компании не наступит.

В принципе, компания весьма трезво оценивает ситуацию и, на мой взгляд, имеет хорошую стратегию на этот год. С интересом буду наблюдать за её успехами. Ну и самое главное — ждём отчетности.



Подписывайтесь на телеграмм-канал @mfo_invest.

Понравилось?

Поддержать проект Подписаться на обновления