Опубликовано

ГК Eqvanta (Быстроденьги) — обновление оценки

Предыдущая оценка находится тут.

Быстроденьги (далее БД) — одна из самых надежных компаний рынка, основной актив компании — портфель PDL-займов.  Группа Eqvanta развивает много «рядом стоящих» бизнесов — скоринг, коллекторские услуги, франшизу. Деньги привлекают по ставке 16-19%. Недавно повысили ставку на 2%, повышение связано с увеличением портфеля ILS-займов и необходимостью фондировать этот портфель.

Из значимых событий:
— с 1 января гендиректором БД назначен Андрей Клейменов (ранее занимал позицию операционного директора). Юрий Провкин же перешел на должность председателя совета директоров Eqvanta,
— компания впервые провела открытую конференцию для инвесторов, где рассказала о выдающихся результатах за 2018 год.

Читать далее ГК Eqvanta (Быстроденьги) — обновление оценки
Опубликовано

Дайджест новостей 23.02 — 01.03

Поручение Путина о наведении порядка на рынке МФО
Будем надеяться, что это поручение будет воспринято правильно — и (если повезет) в кои-то веки начнется борьба с серыми/черными кредиторами.

Квику повысили ставки до 20%
В октябре от компании проходили сообщения о диверсификации пассивной базы, в результате чего они тогда ставки снизили. Сейчас они снова растут до предыдущих значений.

ЦБ опубликовал план подготовки новых нормативных документов на 2019 год
Что интересного планируется:
— изменение нормативов для МФК с облигациями,
— изменение расчета резервов,
— изменение методики определения собственных средств (капитала),
— изменение в порядке раскрытия отчетности

Саммит и Займер понизили ставки
Саммит выглядит весьма надёжно, одна из немногих не-PDL компаний, которая неплохо себя чувствует. Займер анонсировал понижение ранее.

Представитель Гринмани рассказал про монетизацию отказного траффика
«В нашей компании конверсия первичных займов составляет от 8% до 17%. То есть 83% отплаченного нами трафика не конвертируется в займ. Естественно мы его монетизируем. Основная масса онлайн компаний отдает отказной трафик либо напрямую конкурентам либо через СРА сети.»

Итоги работы группы компаний «Eqvanta» за 2018 год
Запись видеоконференции можно посмотреть тут.

Опубликовано

Дайджест новостей 15.12 — 21.12

Новостей не густо, все покупают хлопушки.

МаниМен прошло оферту по облигациям, погасилось пол выпуска,
Быстроденьги меняет директора,
закон об ограничении процентов в PDL и спецпродукте принят госдумой в третьем (окончательном) чтении,
я заключил пари.

Опубликовано

Дайджест новостей 01.12 — 07.12

— Инвесторы ДД добиваются возбуждения уголовного дела,
— у МФК Саммит доля PDL меньше 1/3 портфеля, поэтому я убрал стратегические PDL-риски из оценки,
представитель компании Займер прокомментировал мою оценку,
thinks опубликовал свой рейтинг надежности МФО на декабрь,
Экофинанс дает +0.5% к ставке в декабре,
меня разоблачили,
я оправдался,
и еще раз разоблачили,
и я еще раз оправдался,
«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности Viva-денег на уровне ruB-,
внес корректировки в оценку Быстроденег:

Компания написала мне свой комментарий относительно негативной динамике по выручке:

Денежные средства от клиентов (для оплаты о/д, проценты, пени, штрафы и др. по займам) мы получаем 2 основными способами – заемщик платит в кассу офиса Быстроденег либо переводом через терминал платежного агента (терминалы стоят в каждом офисе).

По строке 1 Отчета о денежных потоках «Полученные проценты» отражаются операции по получению % через кассы наших офисов (1366,5 млн. руб. за 9 мес. 2018)

По строке 8 Отчета о денежных потоках «Прочие поступления от операционной деятельности» отражены суммы прочих, фактически поступивших денежных средств от операционной деятельности, в т.ч. расчеты с платежными агентами.

Т.е. отрицательная динамика получения % по строке 1 есть, но она отражает снижение погашения займов и % через кассы офисов, реальная же картина получения % позитивная и получаем % мы несравнимо больше, чем указано в строке 1.

Таким образом, мой тезис о негативной динамике был неверный. Благодарю компанию за развернутый комментарий.

Опубликовано

Дайджест новостей 24.11 — 30.11

пользователь форума банки ру thinks протестировал онлайн-чаты МФО,
Кармани прокомментировали изменение ставок по микрозаймам,
НРА выложила свой рэнкинг компаний по итогам деятельности в 3 кв 2018 года,
Быстроденьги подняли ставки по инвестициям,
Стали известны некоторые подробности из отчетности Гринмани (резервы все же оказались больше разницы доходов-расходов по моей методике),
МаниМен установил ставку купона по облигациям в 14%,
«Тайный покупатель» провел оценку инвестиционных продуктов МФК,
Инкассо исключили из реестра,
в Санкт-Петербурге проходит конференция по микрофинансированию, интересного мало (хотя, еще проведем разведку, чего там говорили в кулуарах).

Всем хороших выходных!

Опубликовано

ГК Eqvanta (Быстроденьги) — обновление оценки

И вот, настал тот день. Объявляется открытым сезон обновления оценок по компаниям в связи с началом появления отчетности по итогам 9 месяцев 2018 года. Первая компания для обновления оценки — Быстроденьги. Одна из самых надежных компаний рынка, деньги привлекает по скромным ставкам (до 14% годовых).

Предыдущая развернутая оценка доступна тут, затем я обновлял оценку в связи с появлением негативной информации от Эксперт РА:

Также отмечается наращивание с конца 2017 года непрофильных вложений (компания планирует присоединить одну из ветвей холдинга, прекратившую деятельность в 2018 году; объём вложений эквивалентен 20% капитала на 01.04.18).

Читать далее ГК Eqvanta (Быстроденьги) — обновление оценки

Опубликовано

ГК Eqvanta (Быстроденьги) — обновление оценки

Моя прошлая оценка доступна тут.

Достаточно поздно я узнал, что Эксперт РА в августе понизил рейтинг Быстроденьги с ruBBB+ до ruBBB-. В принципе, Эксперт РА в основном пишет про риски снижения маржинальности PDL, но есть весьма важное обстоятельство:

Также отмечается наращивание с конца 2017 года непрофильных вложений (компания планирует присоединить одну из ветвей холдинга, прекратившую деятельность в 2018 году; объём вложений эквивалентен 20% капитала на 01.04.18).

Читать далее ГК Eqvanta (Быстроденьги) — обновление оценки

Опубликовано

ГК Eqvanta (Быстроденьги)

Мультибрендовая группа, так или иначе связанная с микрофинансированием. Уже давно растут вглубь, а не вширь. Eqvanta развивает много «рядом стоящих» бизнесов — скоринг, коллекторские услуги, на одной из конференций по микрофинансированию Юрий Провкин сделал открытое предложение для других МФО по покупке их бизнеса.

Компанией владеет кипрская мама. Бенефициарами компании выступают топ-менеджмент и заметные бизнесмены. Некоторые из этих бизнесменов не лучшим образом зарекомендовали себя в банковской сфере, некоторые были активными участниками корпоративных конфликтов в нефтяной отрасли. Но так или иначе, такие имена скорее являются плюсом для компании, чем минусом.

Есть консолидированные данные по группе, и они очень хорошие (один NPL90+ чего стоит). Эта отчетность не аудированная. Но если любите верить на слово — принимайте её во внимание.

Отчетность основной компании группы Быстроденьги за полгода находится тут.
— Миллиард рублей настоящей выручки за полгода,
— Видна жизнеспособная модель бизнеса, баланс доходов/расходов/резервов в норме,
— Прибыль 0.5 млрд в условиях отсутствия стремительного роста бизнеса — это хорошо,
— 300 миллионов денег на счетах,
— 62 млн процентных расходов на 800 млн заемных денег, т.е. стоимость денег 15.5% годовых, половина пассивов – капитал, половина – заемный. Это очень здоровое соотношение.

Кстати Эксперт РА в своем рейтинге указывает, что Быстроденьги платят дивиденды (платят дивиденды, КАРЛ!), что может плохо сказаться, если будут увлекаться с этим. Т.к. чисто технически компания может очень быстро и легально сокращать капитал.

Что лично мне известно про Быстроденьги — очень толковый менеджмент, эффективная организация труда и кадровая политика, высокая технологичность, мощный маркетинг, хорошее и выстроенное взыскание.

Также видно, что компания сможет пережить все ИКСЫ и прочие внешние катаклизмы.

Ставка по приему сбережений маленькая, что вполне объяснимо низкими рисками и отсутствием проблем с ликвидностью/капиталом у компании.

Что меня смущает — компания явно переросла рынок и должна быть местом консолидации. В принципе, по мне так компания вообще доросла до проведения неплохого IPO (хотя не исключаю, что бенефициарам и так все нравится и они не хотят размывать свои доли в этом активе).
Пока движения в эту сторону невнятные, четкого видения не представлено. Начинают хватать новые сегменты — займы под ПТС, страхование, персональный юрист, личный врач и т.п. Развивают франшизу, коллекторское агентство, скоринг-компанию. Все это хорошо до поры до времени. Опыт показывает, что излишнее «распыление» на множество проектов говорит о том, что по основному проекту уже делать нечего.

В этом головокружении от успехов можно незаметно проиграть конкуренцию и потерять много возможностей, но это все лирика и к фундаментальному анализу не относится.

Вывод: ГК Eqvanta очень надежна с точки зрения объективных показателей. Единственный риск, который я вижу на коротком горизонте — злонамеренное банкротство компании и вывод активов, оцениваю этот риск как крайне низкий. На длинном горизонте — неопределенность в дальнейшем развитии компании, ведь уже в 2017 году мы видим стагнацию.

Краткосрочная надежность — высокая (A+)
Долгосрочная надежность — средняя (B+)