Опубликовано

Мани Мен — обновление оценки

Предыдущая оценка находится тут.

Основные моменты: 
— одна из топовых МФО, занимаются онлайн-займами,
— компания относится к международному холдингу ID Finance,
— сейчас растут на зарубежных рынках — Казахстан, Грузия, Польша, Испания, Португалия, Бразилия, Мексика (на сайте Россию даже не упоминают),
привлекают деньги по ставкам 11-15%, но вроде как докидывают 1-2% в индивидуальном порядке, в том числе предлагают инвестиции на материнскую компанию (деньги идут в развитие бизнеса в других странах),
— есть кредитная линия от банка ТКБ на сумму до 450 млн, залогом по которому выступает портфель займов.

Читать далее Мани Мен — обновление оценки
Опубликовано

Мани Мен — обновление оценки

Одна из топовых МФО, входит в состав международного холдинга ID Finance. Про космические планы ID Finance по завоеванию мира можете почитать в англоязычной презентации тут, а мы перейдем к анализу российской Мани Мен.
Читать далее Мани Мен — обновление оценки

Опубликовано

Мани Мен

В пятницу не принято портить настроение, поэтому сегодня мы разберем компанию Мани Мен.

Мани Мен входит в состав международного холдинга с русскими корнями ID Finance. Мое мнение про холдинг исключительно положительное, топ-менеджмент — значимые для рынка люди, о которых слышал преимущественно позитивные оценки.

Отчетность за 1 полугодие:

— Небольшое падение финансовых активов и финансовых обязательств за полгода,

— Создание резервов на 2.4 млрд рублей,

— Получено 1.5 млрд живых процентов,

— Сальдо денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности — положительное, а по финансовой — отрицательное (вернули заемных средств больше, чем привлекли, что вполне адекватно на фоне снижения портфеля),

— Чистая прибыль 62 млн,

— Сильно упали расходы по сравнению с аналогичным периодом 2017.

Что смущает:

— Пока нет уверенности, что их финансовая модель будет показывать высокую рентабельность постоянно (особенно после введения всех инициатив ЦБ по PDL),

— На 207 млн были куплены финансовые активы (что это?), аналогично за 2017 год было куплено финансовых активов на сумму 857 млн,

— На 50 млн выросли нематериальные активы (возможно, стоит учесть 50 млн расходов в уме),

— Структура пассивов — на 274 млн капитала приходится 1 889 млн обязательств.

Плюсы:

— Почитайте Эксперт РА (там много позитивного),

— Хорошая и понятная отчетность реально работающего бизнеса,

— Очень низкие ставки по текущему привлечению,

Топ-менеджмент и бенефициары, материнская компания.

Риски:

— Тяжелая структура пассивов, небольшой запас капитала,

— Нет ясности по операциям по покупке/продаже финансовых активов,

— Стратегический риск по PDL-сегменту.

Краткосрочная надежность — высокая (А).

Компания занимает хорошие рыночные позиции, имеет отличную ликвидную позицию. Бизнес показывает прибыль. Компания имеет возможность быстро нарастить пассивы в случае такой необходимости — как путем привлечения займов на рынке (повысить ставки, включить рекламу), так и за счет помощи со стороны материнской компании/бенефициаров. Единственный минус по краткосрочной надежности — у меня нет объяснения по операциям покупки/продажи финансовых активов.

Долгосрочная надежность — средняя (В+).

Два риска не позволяют компании получить высокую долгосрочную надежность. Во-первых, у компании есть регуляторные риски по PDL-сегменту и пока нет уверенности, что компания сможет показать хорошую рентабельность. Во-вторых, у компании тяжелая структура пассивов, но тут стоит снова прочитать Эксперт РА (о позитивных движениях в части диверсификации источников финансирования).

Если компания сможет перестроиться к новым условиям работы в PDL и провести диверсификацию источников фондирования, её надежность существенно возрастет.